形象地说资本是狗，过去人们需凭体能去追狗，难度可想而知，所以第一桶金的“含金量”最高。如果对抓到的狗加以驯化，让它们去追猎其它狗，主人就可以“不劳而获”了。

所以，资本就是被“驯化”的狗。

资本是狗当然也会有性格，学术上称为“风险偏好”程度。

资本之狗的性格完全取决于主人。

退休老太拿来投资的几万元是条温顺的小狗，一有动静就会夹着尾巴逃走。

初出茅庐股民的资金像迷路的狗，东一头西一头地整天追涨杀跌。

金融大鳄的资本是凶残嗜血的狼狗。

如前所述，改革开放的第一个十五年就是给了人们徒手抓狗的权力，第二个十五年让部分人有了“放狗”的机会。

资本化就是把原来“闲着的狗放出去”捕猎。

最简单的例子是老大爷把枕头里的钱拿出来，一大早排队去买国债。

钱在枕头里不是资本，投入国债就是是资本了。

复杂一点的是“造一条机器狗”。

比如一个白领打算投资房产，贷了100万元、20年期、月供8000元。其实上他是将自己未来20年，每年约10万元总计近200万元的现金流“资本化”并以100万现金卖给了银行。

证券化是资本化的高级形式，是标准化的、可以在市场交易的资本化。

比如一个开发商拍下一大片地，盖了100万平米商业物业，总成本15亿，年租金收入2个亿。金融机构可以为这个项目设计一支“信托投资基金”，基金被等分为1亿份，每份售价20元，每份每年可获1.8元分红。

开发商提前收回项目的成本还获利5亿，这20亿可以投入新项目的开发。信托基金的投资人可获得每年9%的利息，远胜于把钱存在银行。而且，信托基金的份额是可以在市场上公开交易的，投资者随时可以方便地取回自己的现金，这就叫证券化。

许多人对资本化的理解尚不透彻，存在严重的概念上的混淆和理念上的谬误。比如某金融专家说净资产只有6.6亿美元的锡尚德市值达53亿美元，多出的46.4亿“财富”就是资本化“化出来的”。

改革开放之初，中国企业“不能到境内或境外上市，所以中国当时没有能力将未来收入流转化成资本，中国就很缺资本，只好引进外资”。

首先，无锡尚德在纽交所上市募集资金4亿美元，以二级市场股价计算的市值不能等同于尚德或施正荣个人的财富。

再打个比方，假如中国邮政60年发行的全部邮票中有纪念意义、品相好、目下在邮票市场交易的有1亿枚，平均单价为500元。同时，每枚在市场交易的邮票对应有9枚完全一样的在居民手里（没有进入市场）。假设那10亿枚全部都是面值8分的，那么中国邮件一共只获得8000万元而已。邮票们一经发售，今后的身价与中国邮政没有半分钱的关系。不能说中国邮政通过“资本化”10亿枚邮票获得5000亿财富。

再说“只好引入外资”。

首先，任何外资都是在计算未来的现金收益之后才投入合资企业的。假如某跨国公司投资5000万美元与中方建立合资公司，外方占49%股权。它们一定会算出合资企业投产后N多年的销售额、净利润、自己能分享的金额，N年之后49%股权的价值等，最后计算出IRR（内部收益率）。

也就是说人家正是以未来N多年的收入流为依据才到中国投资的，否则不就是“白求恩”了？上述金融专家把证券化当做唯一的资本化渠道。

海外上市与建立“三资企业”都是在引进外资，只不过后一类方式估值低罢了。

说资本是狗没有任何贬意，狗是人类永远的朋友。在人类开始驯养狗数万后，才懂得让资本之狗助力于己。

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