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来源：财经内参（mofzpy）

一

万宝之争的剧情，就像坐过山车：从失望到希望，从希望到绝望，从绝望中，现在似乎正萌芽出一丝希望。

在走入僵局之际，我们看到，监管层有形之手似有介入万科事件的倾向！

有三个信号，不知道大家注意到没有？

1、6月27日，深交所突然出手，向华润及“宝能系”分别下发关注函，质问：华润、宝能，你们究竟什么关系！？

深交所指出，近日多家媒体质疑，华润及“宝能系”存在诸多接触密谈，亦有同时宣布联手否决万科深铁重组预案之举，涉嫌形成关联和一致行动人关系。

深交所要求双方各自说明：二者是否存在协议或其他安排等形式，以共同扩大所能支配的万科股份表决权数量的行为或事实，同时须对照《上市公司收购管理办法》说明是否互为一致行动人及其理由。

2、周二（6月28日）下午，又一个重量级人物主动加入万宝之争——傅成玉站出来发生，他提醒大家，要警惕万科之争不可承受之后果。

应当说，傅成玉的观点，是内参君现在看到的，最靠谱、最贴切也最公允的一个。他没有一边倒地倾向于王石，也没有一边倒地支持宝能和华润，而是对两边都有嘉许、也有批评。傅成玉有两句话，掷地有声，这话已经脱离了简单的万宝之争，而上升到整个市场的高度：

华润、宝能与万科之争的长远影响，已上升到社会利益和一个健康资本市场的发展建设问题。

宝能、华润依法履行大股东权利无可厚非，但宝能宣布的计划一旦实现，其伤害的不仅是万科的品牌和万科本身，还有中国资本市场的健康发展。

请注意傅成玉的身份：全国政协常委、中国石油化工集团公司原董事长。这种身份，某种程度上，反映监管层的倾向。

3、据香港《南华早报》报道，对华润、宝能、万科三方的股权之战，监管层相当关注。监管层的思路是，如果真的发现宝能和华润构成一致行动人的违法违规行为，将对其进行相应的惩罚，并冻结股东权利。这样包括王石、郁亮在内的10余位股东就不会遭到罢免。

风起于青萍之末，监管层这些隐隐约约的举动，或许正是下一步正式出手的前奏！

二

事到如今，只有一种力量可以解开万科、宝能、华润之间的死局，那就是政府！

先前，如果仅仅是个别公司狗咬狗一嘴毛，那么，监管层介入，就是小题大做、牛刀杀鸡。但是，如果是万宝之争的冲击波，外溢到影响到整个资本市场的发展，那么，监管层介入就是顺理成章、职责所在。

万宝之争，发展到现在，已经成为了一场多输的中国式悲剧。如果这么疯都狂下去，中国资本市场将从此失去一个治理规范、公开透明的良治公司，宝能、华润、万科管理层、安邦、中小股民，不会有一个赢家！

如果这仅仅是一个个案也就罢了。关键是，万科事件目前已经脱离了其案例本身，变成了一个全社会普遍关注的公共事件。万宝之争，不仅成为中国现代企业制度和公司治理模式发展史上的一件大事，也将成为中国政府治理、法制化建设、资本市场监管和发展、国有资产管理体制等方面的一件标志性事件。如果处理不好，从价值取向、监管公信、文化根基、行为底线、制度约束、舆论倾向、国际影响等方面，都可能给中国资本市场带来一定的负面影响。

险资等融资资金特别是杠杆资金是否可以介入股权之争中？华润宝能是否算一致行动人？资方和管理层如何实现均衡？这是都是万宝之争给我们提出的大大的问号，也将给未来资本市场树立规矩！

未来中国企业发展史上，宝万之争势必成为一个绕不开的经典。相信，面对这种外溢性如此之大、示范性如此之强的公共事件，有关方面不会无动于衷。

三

今天，当王石一个人骑着瘦马，挺枪冲向巨大的风车时，很多人嘲笑，也很多人钦佩。但这一切，都不那么重要了。

现在最大的矛盾，不是王石的走或留，也不是情怀和规则的激烈争辩，而是万科管理层能否保全，更在于下一步能否进一步完善规则、防止出现另一家公司重蹈覆辙。

据报道，宝能在吃掉万科之前，还血洗过深圳另一家上市公司—— 南玻A。2015年，南玻开始成为宝能的围猎对象，通过二级市场的不断增持、5次举牌以及定增，宝能系成为原本股权分散的上市公司深南玻的第一大股东。而在此过程中，南玻的高管团队和董事会经历了一场洗牌———副总裁张柏忠率先辞职，原来的9名董事会成员中，4名先后辞职。

规则是需要遵守的，但现行规则不一定就是完美的，也不必然导向善。比如英国公投脱欧，一步步，都是按照规则来做的，但其结局，可能是让欧盟和英国都分崩离析。

如果不进一步完善制度，万科不是第一个被血洗的公司，也将不会是最后一个！

四

万科事件里，折射出的，是资本的强势，和知本的不堪一击。但是，在倡导大众创业万众创新的今天，如果很多成功的企业创始人最后都以如此落寞的背影隐去，那么，留给后来者会不会是寒心？

一定意义上，当今中国不缺钱，不缺资本，缺的是，像任正非、董明珠、张瑞敏、王石这样卓越的企业家和管理者。在制度不进行完善的情况下，王石的悲剧，同样会降临到他们身上。比如，今天有人就追问：万科与格力在股权结构和管理者风格上非常相似。这边万科商战正酣，管理层几近易主，那边董明珠会作何感想？

别忘了，企业家精神，是经济发展的核心要素之一！

面对这场宫斗到血肉模糊的的中国式商业悲剧，愿天庇佑，早日终止。

内参君希望，首先，通过监管层的介入，能拿出一个力求多赢的方案，在大股东层面实现妥协、和解，先解开危局。接下来，监管层也要进一步完善制度，从根本上建立防火墙，杜绝下一个恶意收购的出现。

毕竟，建立股市的本意，不是让公司死，而是让公司活；不是让公司举步维艰、甚至毁灭，而是让公司发展得更快、更好、更强！

来源：财经内参（mofzpy）